SynFutures CEO Rachel Lin про DEX, CEX

Оскільки ончейн ліквідність поглиблюється, а децентралізовані біржі непомітно поглинають частку ринку, яка раніше домінувала централізованими платформами, питання більше не в тому, чи може DeFi (Децентралізовані фінанси) конкурувати — а в тому, як далеко це може зайти.

Рейчел Лін, співзасновниця та генеральна директорка SynFutures, перебуває в центрі цього зсуву. Колишня керівниця глобальних ринків Deutsche Bank і партнерка-засновниця Matrixport, Лін поєднує рідкісну суміш суворості TradFi та DeFi-нативного виконання в децентралізованих деривативах.

У цьому інтерв'ю вона пояснює, чому DEX (Децентралізовані біржі) з книгою ордерів скорочують розрив із централізованими біржами, що нещодавні провали бірж назавжди змінили в довірі користувачів, і як ончейн ринки можуть еволюціонувати від фінансових копій до абсолютно нових систем.

Оскільки ончейн ліквідність стає глибшою, як ви бачите зміну балансу між централізованими біржами та децентралізованими біржами?

Лін: ми вже спостерігаємо вимірний зсув ринкового балансу. З точки зору чисел, лише в другому кварталі DEX (Децентралізовані біржі) забезпечили майже 900 мільярдів доларів спотового обсягу, тоді як обсяги централізованих бірж різко знизилися, доводячи співвідношення обсягів до рекордно низького рівня. Що змінилося, так це те, що DEX (Децентралізовані біржі) тепер можуть запропонувати швидкість, глибину та якість виконання, які історично належали централізованим платформам.

Які переваги має платформа на кшталт SynFutures порівняно з традиційними централізованими біржами?

Лін: SynFutures — це єдина на ринку по-справжньому децентралізована DEX (Децентралізовані біржі) з книгою ордерів для безстрокових контрактів, яка поєднує моделі книги ордерів та Автоматизований маркет-мейкер (AMM) для покращеної ліквідності та ефективності торгівлі, з зіставленням та розрахунками повністю ончейн. Ефективне виконання та капітальна ефективність особливо важливі для деривативів, де фрагментована ліквідність та контракти, що закінчуються, створюють зайву складність. У поєднанні з швидшим часом блоків та адаптивним контролем ризиків це дозволяє ринкам працювати передбачувано навіть під час волатильності. Структурні переваги з прозорим виконанням, доступом без дозволів та самостійним зберіганням стають дедалі важчими для відтворення традиційними централізованими біржами.

Як ви вважаєте, що є найбільш значущим фактором, який спонукає користувачів переходити з централізованих бірж на DEX (Децентралізовані біржі), особливо коли йдеться про зростаючий інтерес до самостійного зберігання та прозорої ліквідності?

Лін: самостійне зберігання є частиною цього, але глибшим рушієм є передбачуваність. Провали з Celsius та FTX фундаментально змінили те, як користувачі оцінюють ризик. Оскільки централізовані біржі втратили понад 11 мільярдів доларів через злами та неправильне управління (цифра, яка значно перевищує втрати від DeFi (Децентралізовані фінанси) протоколів), користувачі хочуть бачити ліквідність, перевіряти виконання та зберігати контроль над своїми активами, все це пропонується DEX (Децентралізовані біржі) за замовчуванням.

Лін: крім прозорості, DEX (Децентралізовані біржі), як наш, також застосовують більше обмежень безпеки, коли ліквідність погіршується під час стресових ринкових умов. Наприклад, ми ізолюємо маржу для пар з недостатньою ліквідністю та автоматично зменшуємо кредитне плече, коли відкритий інтерес занадто великий. Ці заходи захисту користувачів як частина досвіду допомагають з часом будувати довіру користувачів.

Оскільки ми бачили, що більше ліквідності переходить на DEX (Децентралізовані біржі), чи вважаєте ви, що централізовані біржі зрештою застаріють, чи вони все ще матимуть довгострокову роль в екосистемі?

Лін: я не думаю, що централізовані біржі зникнуть за одну ніч, але їхня роль змінюється. Вони, ймовірно, залишаться важливими як фіатні рампи, розподіл і точки доступу в багатьох регіонах. Ми вже бачимо, як централізовані біржі інтегрують ончейн інфраструктуру, чи то через маршрутизацію ліквідності через DEX (Децентралізовані біржі), чи через партнерство з DeFi (Децентралізовані фінанси) протоколами. Це відповідь на те, куди рухаються трейдери, і основна діяльність зміщується ончейн.

Але нашарування децентралізованих функцій на централізовану інфраструктуру не може усунути їхні основні обмеження щодо довіри, гнучкості та мережевих ефектів. Якщо централізовані біржі радикально не переосмислять себе в довгостроковій перспективі, вони ризикують стати точками доступу та інтерфейсами, що сидять поверх децентралізованих систем.

Які ключові технологічні та регуляторні перешкоди потрібно подолати, щоб зробити ончейн запозичення, кредитування та торгівлю реальністю?

Лін: технологічні бар'єри швидко падають завдяки покращеній продуктивності блокчейну та більш надійній інфраструктурі. Покращення затримки, швидкості виконання та капітальної ефективності вже зробили складні продукти, включаючи деривативи, життєздатними повністю ончейн, масштабовані ринки кредитування також стали можливими. Наступна фаза — це вдосконалення, таке як кращий контроль ризиків та глибша кросчейн ліквідність, а також більш зручний UX/UI для масового прийняття.

Лін: на регуляторному фронті розвиток все ще в зародковому стані, і регуляторна структура фрагментована. Але обнадійливо, що властива аудитованість ончейн систем насправді добре узгоджується з регуляторними цілями. Виклик полягає в тому, щоб переконатися, що регулювання визнає цю прозорість та автоматизацію як переваги. Регуляторна ясність важлива, і багато провідних DeFi (Децентралізовані фінанси) протоколів активно беруть участь у політичних дискусіях для сприяння цим змінам.

Як ви бачите адаптацію традиційних фінансових установ до повністю ончейн фінансової екосистеми, і чи вважаєте ви, що буде якийсь опір від великих гравців у TradFi?

Лін: ончейн системи пропонують багато переваг, які TradFi буде важко ігнорувати. Зрештою, блокчейн — це трансформаційна інфраструктурна технологія, здатна до безперервного розрахунку, зниження ризику контрагента, зниження операційних витрат та глобального охоплення. Це гонка, яку вони не можуть дозволити собі програти.

Тим не менш, буде опір від застарілих банківських систем, регуляторні занепокоєння, які сповільнять прийняття. Але оскільки вони експериментують з токенізованими інструментами, стейблкоїнами та кредитними ринками на основі блокчейну, переваги очевидні, і ринкові сили, як правило, переконливі, щоб опір поступився місцем.

На вашу думку, яка наступна велика інновація чи прорив, який зробить ончейн фінансові послуги більш масштабованими та доступними для мас?

Лін: багато технологій будуються з урахуванням зручності використання. Наприклад, абстракція з гаманцями та інтерфейсами тепер підтримує реєстрацію електронною поштою, що робить децентралізовані фінанси простішими та доступнішими для непрофесіоналів. По суті, користувачам не потрібно буде розуміти основну складність, щоб отримати від неї користь.

Далі — конвергенція цих модульних інфраструктур. Завдяки покращенню інтероперабельності блокчейнів різних ланцюгів, протоколів і пулів ліквідності активи та користувачі можуть переміщатися більш безперешкодно для зменшення фрагментації та більш інтуїтивного досвіду.

Існує зростаючий наратив, що токенізація активів реального світу є основним фокусом для прийняття блокчейну у фінансах. Ви згодні?

Лін: активи реального світу важливі, але це не вся історія. Хоча токенізація може покращити доступ та ефективність до існуючих ринків, справжній прорив DeFi (Децентралізовані фінанси) буде в можливості створювати абсолютно нові форми ринкової структури та інструментів, які ще не існували на ринках TradFi.

Тим не менш, реплікація інструментів TradFi на цьому етапі є критичною, вона демонструє функції блокчейну без дозволів та програмовані, а також потенціал для розробки, запуску та торгівлі новими фінансовими продуктами, які працюють глобально.

Яка ваша точка зору щодо ідеї, що майбутнє фінансів полягає не тільки в перенесенні традиційних фінансових інструментів на блокчейни, але й у створенні абсолютно нових ринків і активів, які раніше були неможливі в TradFi?

Лін: я повністю згодна. Децентралізовані фінанси будуть найбільш значущими, коли вони реалізують свій інноваційний потенціал і відійдуть від традиційних фінансів. Кінцева мета — не перенести Уолл-стріт у DeFi (Децентралізовані фінанси), а створити абсолютно нові ринки та активи. Блокчейн пропонує властиву програмованість і відсутність дозволів, з якими TradFi не може зрівнятися, завдяки цьому можна створити практично ринки навколо будь-якого активу, індексу чи навіть ідентичності.

Що вас здивувало у 2025 році? І чи є щось, що вас турбує щодо сектору, вступаючи в 2026 рік?

Лін: фундаментально, Web3 та DeFi (Децентралізовані фінанси) ніколи не були в кращому місці. Масштабованість і швидкість значно покращуються, високопродуктивні ланцюги, як Monad, досягають рекордних швидкостей транзакцій, а комісії становлять лише частку цента.

Оскільки глобальні регулятори зігріваються до криптовалюти, ми вже можемо побачити, як користувачі звертаються до DeFi (Децентралізовані фінанси) і як непропорційно децентралізовані платформи захопили нову ліквідність. І на відміну від попередніх циклів, цей зсув не був спричинений лише стимулами, але довірою до платформ, які поєднують прозорість, контроль ризиків та надійне виконання. Вступаючи в 2026 рік, оскільки з'являється все більше ланцюгів та екосистем, інтероперабельність блокчейнів і зручність використання визначать, наскільки плавно DeFi (Децентралізовані фінанси) масштабується до наступної фази.

Загалом, я дуже позитивно налаштована щодо перспектив. Існують чіткі ознаки того, що DeFi (Децентралізовані фінанси) стає справді доступним для ширшої аудиторії: реєстрація електронною поштою, безшовний міст, криптовалютні картки стають мейнстримом і швидке прийняття стейблкоїнів тощо.

SynFutures перебуває в авангарді децентралізованих деривативів. Як генеральна директорка, як ви бачите еволюцію SynFutures протягом наступних п'яти років?

Лін: протягом наступних п'яти років я бачу еволюцію SynFutures від єдиного майданчика для деривативів до постачальника основної інфраструктури для ончейн ринків.

З боку продукту ми бачимо глобально торговані, високоліквідні активи реального світу як природне розширення ончейн деривативів. Наша рання підтримка ринків активів реального світу, таких як золото та сира нафта, — це лише початок. Оскільки розрахункові рейки дозрівають, ми очікуємо, що ширший спектр активів реального світу переміститься ончейн, і безстрокові контракти будуть найефективнішими способами торгівлі ними.

Не менш важливо, як будуються ці ринки. Замість того, щоб намагатися володіти кожним інтерфейсом самостійно, ми запустили програму будівельників, щоб надати незалежним командам можливість будувати на нашій випробуваній в боях інфраструктурі, використовуючи існуючу ліквідність і контроль ризиків.

У 2026 році ми зосереджені на запуску нової основної мережі протоколу SynFutures зі швидшим виконанням, нижчими комісіями та більш плавним, схожим на централізовану біржу UX у ланцюзі, оптимізованому для безстрокових контрактів, з оновленнями, розробленими для підтримки глибшої ліквідності та більш стабільної торгівлі.

Ми також розширимо підтримувані активи (включаючи заплановані акції та індексні продукти), випустимо мобільну версію та продовжимо оновлення управління — з деталями, які можуть змінитися в міру розвитку.