Віталік Бутерін критикує корпоративний контроль Coinbase над Base, який домінує 60% доходів рівня 2

Співзасновник Ethereum Віталік Бутерін повідомив про фундаментальну зміну в дорожній карті блокчейну, яка оголошує ери "брендованого шарду" фактично закінченою.

3 лютого Бутерін стверджував, що попереднє бачення індустрії "орієнтоване на rollup" більше не має сенсу, посилаючись на швидше масштабування на основному рівні Ethereum і повільний темп децентралізації серед основних rollup.

Ця філософська корекція прямо стосується мережі Base, яку підтримує Coinbase.

За останні роки рішення рівня 2 Ethereum виросло в один з найбільших орієнтованих на споживачів rollup у криптоекосистемі з більш ніж 11 мільярдами доларів загальної забезпеченої вартості (TVS).

Однак нова позиція дорожньої карти Бутеріна ставить під сумнів обґрунтованість Layer-2, які покладаються на корпоративну приналежність, а не на унікальну технічну корисність.

Як наслідок, це чинить значний тиск на Base. Це піднімає питання про те, чи підриває еволюціонуюче визначення Ethereum "узгодженого масштабування" довгострокову економічну перевагу рішення рівня 2, яке підтримує Coinbase, зокрема прибуткову модель доходу, пов'язану з централізованим упорядкуванням.

Потужний дохідний двигун

Справді, Base став фінансовим відкриттям з моменту запуску в серпні 2023 року.

CryptoSlate раніше повідомляв, що мережа згенерувала понад 75 мільйонів доларів доходу в 2025 році. Ця цифра склала майже 60% доходу всього сектору Layer-2 того року.

Спостерігачі ринку відзначили, що розбіжність між його доходом і операційними витратами є визначальною рисою його поточної бізнес-моделі.

Зокрема, дані від L2BEAT вказують, що Base заплатив приблизно 1,52 мільйона доларів Ethereum за останній рік для публікації даних транзакцій і покриття витрат на розрахунок. Це в середньому становить приблизно 4,180 доларів на день або близько 0,000406 доларів за операцію користувача.

В обмін на цю відносно низьку орендну плату, сплачену основній мережі, Base отримує значну цінність. Останні 24-годинні показники вказують, що мережа обробила приблизно 12 мільйонів транзакцій і розмістила приблизно 409 453 активні адреси.

Для Coinbase це не просто експеримент. Це диверсифікатор з високою маржею, який монетизує активність у мережі навіть коли обсяги спотової торгівлі є циклічними.

Дилема корпоративного контролю

Критика Бутеріна спрямована на розрив між ідеалом rollup і реальністю поточних операцій Base.

Він стверджував, що багато Layer-2 все ще функціонують як окремі ланцюги з мостами, а не справжніми розширеннями Ethereum. Це значною мірою тому, що вони покладаються на Гаманець з мультипідписом, ради безпеки та централізованих операторів для оновлень.

З огляду на це, "новий шлях" Бутеріна включає три практичні фільтри для ланцюгів: закликаючи їх робити більше, ніж масштабування, підтримуючи принаймні зрілість етапу 1 при обробці активів Ethereum і надаючи пріоритет інтероперабельність блокчейнів.

Зокрема, Base долає першу перешкоду зрілості, але стикається зі складною межею.

L2BEAT наразі класифікує Base як rollup етапу 1. Це позначення визнає, що користувачі мають механізм виходу з системи, навіть якщо централізовані оператори припинять існування.

Однак це також підкреслює ризики. Оновлення повинні бути схвалені кількома суб'єктами, і немає обов'язкової затримки оновлень.

Це означає, що користувачам бракує вбудованого "вікна виходу", якщо вони не згодні зі зміною коду. L2BEAT також позначає здатність централізованого секвенсора вилучати MEV (максимальна вилучувана цінність), якщо він вирішить скористатися своїм становищем.

Це створює специфічну дилему для Coinbase, яка є публічною компанією США.

Проте Бутерін критикував проєкти, які зупиняються на етапі 1, тому що "регуляторні потреби їхніх клієнтів вимагають від них абсолютного контролю".

Coinbase не може легко передати ключі оновлення анонімній Децентралізована автономна організація (DAO), не порушуючи потенційно зобов'язання щодо протидії відмиванню грошей та Базова верифікація KYC.

Якщо Base зберігає право вето ради безпеки заради регуляторної безпеки, він ризикує потрапити в категорію проєктів, які Бутерін описує як "не масштабування Ethereum" у безпровідному сенсі.

Дешевші дані загрожують прибуткам Base

Друга сила, що стискає Base, є технічною. Ethereum агресивно знижує вартість власного блокового простору.

У січні Ethereum активував другий хардфорк тільки параметрів Blob, заключний етап оновлення Fusaka.

Це оновлення збільшує ємність даних, підвищуючи максимальний ліміт blob до 21 і ціль до 14 на блок, тим самим значно знижуючи витрати на транзакції для rollup рівня 2, таких як Arbitrum і Optimism.

Достаток цієї доступності даних є палицею з двома кінцями для Base.

З одного боку, дешевші blob означають нижчі граничні витрати на транзакцію, що є попутним вітром для споживчих додатків і високочастотної активності, які процвітають у мережі.

З іншого боку, це змушує змінити цінову пропозицію. Якщо основний рівень Ethereum стане достатньо дешевим, простий заклик "дешевшого виконання EVM" втрачає свою силу.

Основні дебати зосереджені на вилученні орендної плати. Критики стверджують, що rollup генерують великі потоки комісій, сплачуючи порівняно мало Ethereum за безпеку.

Для контексту, Base опублікував приблизно 531,54 ГіБ даних в Ethereum за останній рік. У міру масштабування основної мережі, політична економіка секвенсорів, суб'єктів, які впорядковують транзакції, стає в центрі уваги.

Якщо екосистема рухається до спільного упорядкування або інших закріплених механізмів для зменшення централізованого контролю, цінність володіння цими правами на впорядкування може впасти. Base може виграти за загальним обсягом використання, але втратити на "ставці", яку він стягує за транзакцію.

Чи може Base перемогти?

Coinbase, схоже, гостро усвідомлює, що ера загального масштабування закінчується.

Джессі Поллак, провідний розробник Base, публічно заявив, що чудово бачити масштабування Ethereum свого рівня 1 і погодився, що рівень 2 не може бути просто "Ethereum, але дешевше".

Враховуючи це, він заявив, що мережа переорієнтовується на диференціацію, щоб вижити в новій дорожній карті, "створюючи найкращі продукти та розблоковуючи нові реальні варіанти використання в торгівлі, соціальних мережах, іграх, творцях і прогнозах".

Зокрема, Base вже досяг значного успіху в цій ніші, ставши переважним місцем для вірусних споживчих додатків, таких як Friend.tech і Clanker.

Тим часом ринкові аналітики стверджували, що розповсюдження є найсильнішим ровом Base.

Мережа підштовхує користувачів до поверхонь Coinbase, таких як гаманці та обміни, і підтримує стек інструментів B2B компанії. Це створює воронку, в якій дохід тече через кілька каналів, а не тільки комісії секвенсора.

Пост Бутеріна неявно зменшує довгострокову цінність "брендування як масштабування Ethereum", але він не зменшує цінності доставки споживчого на-рампу.

Загалом, Base позиціонується, щоб залишатися переможцем у зростанні та монетизації в найближчій перспективі.

Однак довгострокова загроза залишається реальною.

Якщо ринок все більше оцінює rollup за рівнем їх децентралізації та надійними гарантіями виходу, Base можливо потрібно прискоритися до жорсткіших обмежень оновлень, що може поставити Coinbase у складне становище.

Пост Віталік Бутерін критикує корпоративний контроль Coinbase над Base, який домінує 60% доходу рівня 2 вперше з'явився на CryptoSlate.