Ставки за казначейськими векселями та облігаціями можуть знизитися через надії на зниження BSP

Ставки казначейських векселів (T-bills) та казначейських облігацій (T-bonds) що пропонуються цього тижня, можуть знизитися відповідно до руху вторинного ринку на тлі очікувань подальшого монетарного пом'якшення, навіть якщо учасники ринку, як очікується, займуть позиції перед майбутнім випуском нових 10-річних еталонних нот.

Бюро казначейства (BTr) проведе аукціон T-bills на суму 27 мільярдів песо в понеділок, або по 9 мільярдів песо для кожного з 91-, 182- та 364-денних паперів.

У вівторок уряд запропонує перевипущені 10-річні T-bonds на суму 30 мільярдів песо із залишковим терміном сім років та шість місяців.

Прибутковість T-bills та T-bonds може відображати тижневе зниження, яке спостерігається на вторинному ринку, оскільки ринок все ще очікує шосте послідовне зниження від Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) наступного тижня, незважаючи на прискорення інфляції у січні, повідомив головний економіст Rizal Commercial Banking Corp. Майкл Л. Рікафорт у повідомленні Viber.

Трейдер зазначив, що перевипущені T-bonds, які будуть виставлені на аукціон у вівторок, можуть мати ставки від 5,875% до 5,925%, оскільки учасники ринку можуть бути обережними перед великим випуском 10-річних облігацій наступного тижня.

Уряд планує залучити щонайменше 30 мільярдів песо через нові 10-річні еталонні облігації. Аукціон з визначення ставки відбудеться 18 лютого, а період публічної пропозиції триватиме до 20 лютого.

На вторинному ринку в п'ятницю прибутковість 91-, 182- та 364-денних T-bills знизилася на 11,21 базисних пунктів (б.п.), 8,98 б.п. та 10,38 б.п. тиждень до тижня, завершившись на рівні 4,5705%, 4,6827% та 4,7374% відповідно, згідно з даними PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates станом на 6 лютого, опублікованими на веб-сайті Philippine Dealing System.

Своєю чергою, прибутковість 10-річних облігацій впала на 2,7 б.п. тиждень до тижня, закрившись на рівні 5,9598%, тоді як семирічний папір, термін якого найближчий до залишкового терміну паперів, що пропонуються цього тижня, зазнав зниження ставки на 5,17 б.п. до 5,8032%.

Загальна інфляція зросла до 2% у січні з 1,8% у грудні, але уповільнилася з 2,9% у тому ж місяці минулого року. Це був найшвидший показник за 11 місяців або з 2,1% у лютому 2025 року.

Це було в межах прогнозу BSP від 1,4% до 2,2% на місяць, але було швидшим за медіанний прогноз 1,8% в опитуванні BusinessWorld 18 економістів.

Голова BSP Елі М. Ремолона-молодший раніше заявив, що зниження ставки можливе на засіданні Монетарної ради 19 лютого, якщо вони побачать необхідність підтримати внутрішній попит, особливо після того, як економічне зростання досягло п'ятирічного мінімуму минулого року через триваючі наслідки корупційного скандалу, який призупинив як державні, так і приватні витрати.

Однак минулого тижня центральний банк знову сигналізував про неминуче завершення свого поточного циклу пом'якшення. Монетарна рада скоротила еталонні витрати на позики на 200 б.п. з серпня 2024 року, знизивши ключову ставку до 4,5%.

Минулого тижня казначейство залучило 37,8 мільярда песо через T-bills, виставлені на аукціон, що перевищило план у 27 мільярдів песо, оскільки пропозиція була переоформлена, а загальні заявки досягли 176,819 мільярда песо. Це спонукало Аукційний комітет подвоїти прийняття неконкурентних заявок для всіх термінів до 7,2 мільярда песо кожна.

Уряд розмістив 12,6 мільярда песо в 91-денних T-bills, понад план у 9 мільярдів песо, оскільки попит на термін досяг 62,111 мільярда песо. Тримісячний папір отримав середню ставку 4,579%, знизившись на 8,7 б.п. порівняно з попереднім тижнем. Прийняті прибутковості коливалися від 4,548% до 4,593%.

Казначейство також позичило 12,6 мільярда песо через 182-денний борг порівняно з планом у 9 мільярдів песо, оскільки заявки досягли 59,818 мільярда песо. Середня ставка шестимісячного T-bill становила 4,672%, знизившись на 7,9 б.п. тиждень до тижня. Присуджені заявки мали прибутковість від 4,63% до 4,7%.

Нарешті, BTr залучило 12,6 мільярда песо від 364-денних цінних паперів, більше ніж план у 9 мільярдів песо, оскільки заявки становили 54,89 мільярда песо. Середня прибутковість однорічного паперу становила 4,689%, знизившись на 13,8 б.п. Прийняті ставки були від 4,67% до 4,735%.

Тим часом, перевипущені 10-річні T-bonds, які будуть запропоновані у вівторок, востаннє виставлялися на аукціон 5 грудня 2023 року, де уряд залучив 20 мільярдів песо, як і планувалося, за середньою ставкою 6,224%, нижче купонної ставки 6,625%.

BTr планує залучити 308 мільярдів песо з внутрішнього ринку цього місяця, або 108 мільярдів песо через T-bills та до 200 мільярдів песо через T-bonds.

Уряд позичає з місцевих та іноземних джерел для фінансування свого бюджетного дефіциту, який обмежений 1,647 трильйона песо або 5,3% валового внутрішнього продукту цього року. — A.M.C. Sy