看空投资者蜂拥而至对冲人工智能债务风险

投资者正转向在公司倒闭时支付的产品，以保护其投资组合免受人工智能领域潜在崩溃的影响。来自DTCC的数据显示，自9月初以来，几家美国科技公司的信用违约掉期活动增加了90%，因为投资者担心用债券为人工智能企业融资的风险，这些债券可能多年不会带来回报。

在甲骨文和博通发布令人失望的财报后，华尔街的科技股抛售上周已加速，导致对冲活动激增。

这个变化故事的核心是甲骨文公司，一个传统的企业软件和云计算巨头。曾经被视为稳定收入和简朴财务的支柱公司，甲骨文现已成为人工智能相关信用风险的主要代表。

信用违约掉期的价格，或为公司债务投保的成本，已达到自2009年金融危机以来未见的水平。

CDS活动在9月份特别上升

科技公司的财务表现一直起伏不定，因为投资者消化盈利报告并预期来自OpenAI、谷歌和Anthropic等公司的人工智能产品的影响。

尽管如此，甲骨文和CoreWeave的CDS交易出现了特别急剧的上升，因为它们筹集了大量债务来支撑数据中心容量。在Meta通过10月份的债券销售筹集了300亿美元为其人工智能计划融资后，与Meta相关的CDS交易也迅速增长。

摩根大通的投资级信贷策略师Nathaniel Rosenbaum甚至指出，本季度单一名称CDS交易量大幅增加，主要由在美国数据中心大量投资的超大规模企业推动。

一家知名美国信贷投资公司的高管也同意这一评估，称，"单一名称的CDS交易明显增加，人们越来越多地使用大型科技公司或特别是甲骨文和Meta的篮子。如何保护自己并创建对冲？最常见的方式是技术CDS篮子。"

然而，年初对高评级美国公司的CDS兴趣几乎不存在，当时科技公司从其资产负债表而非债务市场为人工智能扩张提供资金。一旦借款取代现金成为主要资金来源，市场就获得了动力。Meta、亚马逊、Alphabet和甲骨文今秋筹集了880亿美元，摩根大通预测到2030年投资级发行将达到1.5万亿美元。

甲骨文的CDS活动一直在上升

围绕甲骨文的CDS活动今年急剧增加，每周交易量增加了两倍多，保护成本达到自2009年以来的最高点。该公司已累积超过1000亿美元的债务，主要用于为数据中心和人工智能基础设施融资。

市场数据显示，该公司的CDS约为126个基点，明显高于英伟达和Meta等同行的水平。

尽管该公司的资产在本周因未达到收入预期而承受巨大压力，但在周五至少推迟了一个数据中心建设后，它们进一步下跌。

资产管理公司Altana Wealth的投资组合经理Benedict Keim指出，尽管他不期望甲骨文很快违约，但他认为其CDS被严重错误定价。他所属的Altana在10月初首次进入CDS交易，理由是甲骨文不断增加的债务及其对单一客户OpenAI的严重依赖。

最近，Wellington的Brij Khurana也对CDS交易给出了他的总体看法："单一名称CDS正处于一个关键时刻。"他补充道，"银行和私人信贷参与者对个别公司的风险敞口更大。所以他们确实想要减轻这种风险。人们正在寻求对其持有资产的保险。"

不要只是阅读加密货币新闻。理解它。订阅我们的通讯。它是免费的。