Strategy优先股首次超越可转换债务

Strategy 宣布其优先股已超越可转换债务。这种股权结构可能为 Strategy 继续追踪 BTC 周期争取更多时间。 

Strategy 宣布其优先股在投资组合中占据更大比重,超过了可转换债务的水平。 

优先股扩大至 83.6 亿美元,而未偿还的可转换债务为 82.14 亿美元。Strategy 发布了最新的未偿信贷报告,指出余额有所改善。 

该公告是在 20 亿美元 BTC 购买后发布的,这是过去七个月来最大的一笔购买。在过去几周,Strategy 还通过出售普通股来增加储备,或将资金用于每周购买。 

优先股在过去几周的交易量也有所增加,主要依赖 STRC 进行大部分活动。从债务转向优先股为 Strategy 提供了更大的灵活性,可以将买家资金转移到 BTC,而不受债务到期的限制,并可选择转换债务。 

1 月份,STRC 优先股回到 99 至 101 美元的区间,并在数周内保持该价格。STRC 是 Strategy 交易最活跃的优先股,最近已恢复在面值以上交易。STRC 仍在积极推广和交易,因为它被认为是相对低风险、高股息的 Strategy 和 BTC 投资方式。 

Strategy 通过优先股争取更多时间

Strategy 从 2028 年开始有一系列债务到期期限。Strategy 已确保其利息和股息支付,但债务是对公司模式造成最大担忧的因素。如果 BTC 大幅下跌,债权人可能要求还款并引发一些 BTC 抛售。 

优先股的优势是没有到期日,不需要偿还本金。相反,优先股必须支付丰厚的持续股息。对 Strategy 而言,优先股比例越高意味着再融资风险越低。 

Strategy 还公布了其 BTC 持有量与债务的对比。以当前价格计算,持有量多次覆盖了债务义务。即使 BTC 小幅升值也能使债务结构可行,并保持 Strategy 的偿付能力。 

Strategy 还停止发行新的可转换债务,转而依赖具有股息以及不同优先级和风险状况的优先股组合。 

Strategy 的普通股股东承担损失

虽然 Strategy 的债务目前不是问题,但 MSTR 普通股已跌至 160 美元。经过数月的稀释后,该股票处于六个月低点。 

MSTR 刚好高于其 12 个月的底部,并可能放大了最近 BTC 跌至 88,000 美元区间的跌势。 

此前,当 BTC 交易价格为 95,000 美元时,MSTR 的交易价格约为 400 美元。由于稀释和情绪恶化,同样的比率未能保持。Strategy 仍保持 1.06 点的 mNAV 比率,尽管每周都在密切关注融资渠道是否出现问题迹象。

Playbook 策略库总共持有 867,258 个 BTC,其中 709,715 个 BTC 在 Strategy 的库中。对于几乎所有其他公司,新购买量已显著放缓。

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