美国国会议员要求参议院通过众议院加密货币法案或让位——深入了解Clarity Act僵局

重点摘要:

• 众议员 French Hill 正在推动参议院通过众议院已通过的《明确法案》以打破稳定币僵局
• 核心争议在于加密货币平台是否可以向持有稳定币的用户支付"收益"
• 包括 Coinbase 在内的主要加密货币公司已撤回对威胁其商业模式的条款的支持
• 分析师警告,如果该法案在 2026 年 4 月底前未能通过参议院银行委员会,将会失效

众议员 French Hill(阿肯色州共和党)在米尔肯研究所的金融未来活动上发言,并单独在 FOX Business 上发出了一个直白的信息:如果参议院无法解决其在稳定币收益问题上的内部僵局,就应该直接采用众议院通过的《支付稳定币明确法案》并继续推进。

这个建议并不含蓄。这是向参议院银行委员会主席 Tim Scott(南卡罗来纳州共和党)发出的信号,表明上议院的长期辩论正在成为一种负担——不仅对该行业如此,对即将进入选举周期的共和党议程也是如此。

无人能解决的收益问题

僵局的核心是一个看似简单的问题:加密货币平台能否向持有稳定币的用户支付收益?

银行说不行。他们的论点是,稳定币收益计划会从传统金融机构抽走存款,破坏社区银行的稳定,并为他们所谓的"影子银行"打开大门。加密货币行业同样强烈反击,将稳定币奖励与货币市场基金回报进行比较,并辩称禁令将严重削弱美国的竞争力。

《GENIUS 法案》于 2025 年 7 月签署成为法律,在技术上禁止稳定币发行商支付直接利息——但为 Coinbase 等第三方平台提供自己的奖励计划留下了一扇门。这个漏洞几乎立即成为下一个战场。

2026 年 2 月 25 日,货币监理署采取行动关闭这个漏洞,提出了一项规则,该规则将创建一个"可反驳的推定",即第三方收益安排是变相的非法利息支付。该提案在各方面加剧了紧张局势。

Coinbase 退出支持

《明确法案》近期历史上最具破坏性的时刻发生在 2026 年 1 月中旬,当时 Coinbase 突然撤回了对该法案参议院版本的支持。此举迫使参议院银行委员会取消了预定的标记会议——在法案推进之前最终确定修正案的程序性投票。

Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 对自己的立场毫不含糊:他宁愿没有法案,也不要一个糟糕的法案。在他看来,收益禁令恰好属于后者。奖励和质押激励是交易所的重要收入来源,业界认为针对这些计划的立法语言与其说是为了保护消费者,不如说是为了保护银行的利润。

Coinbase 并不孤单。Kraken、Circle 和其他加密货币公司都标记了威胁其运营的特定条款。其中最具争议的是第 505(e)(2) 款——该条款将阻止 SEC 向希望将传统股票转移到区块链轨道上的公司授予豁免。批评者认为,这一语言将冻结整个金融创新类别,并使美国在还未开始之前就落后于欧盟的 MiCA 框架。

DeFi 开发者提出了另一个警告。据报道,该法案的参议院版本扩大了《银行保密法》的要求,涵盖了去中心化协议,实际上要求不真正控制用户资金的"中间人"收集个人数据。开发者认为,对于真正去中心化的代码来说,这在技术上是不可行的——而且会将建设者推向海外。

在监管方面,关于 SEC 还是 CFTC 监督数字资产的管辖权争议仍未解决。该行业在很大程度上更倾向于 CFTC 监督,认为它比一个世纪前编写的证券法框架更符合加密货币市场的实际运作方式。

白宫施压,错过最后期限

白宫在整个 2026 年 2 月和 3 月期间一直试图促成协议,召开了一系列"加密货币政策委员会"会议,推动华尔街和硅谷达成妥协。据报道,特朗普总统为稳定币奖励协议设定了 3 月 1 日的最后期限。期限过去了却没有解决方案,责任公开落在了银行游说团体身上。

政治风险并非抽象的。Galaxy Digital 分析师 Alex Thorn 在 3 月 14 日警告说,如果该法案在 2026 年 4 月底之前未能通过参议院银行委员会,它将实际上失效——被选举周期和随之而来的议会时间损失所吞噬。预测市场目前认为,一项全面的加密货币法案在 4 月底前通过的可能性约为 70%。

更大的警告

除了立法机制之外,政策圈中正在形成一个更广泛的论点。J. Christopher Giancarlo,这位前 CFTC 主席在业内被称为"加密货币之父",一直是为传统金融确定利害关系最直言不讳的人之一。

他的核心论点是,监管僵局对银行的伤害远大于对加密货币的伤害。加密货币公司可以选择在海外建设——在欧洲、在亚洲——许多公司已经这样做了。美国银行没有这种灵活性。它们受国内章程和国内监管机构的约束,这意味着不确定性不会减缓它们的速度;而是会让它们完全停止。

Giancarlo 指出,银行法律团队建议其董事会暂缓投资的潜在投资达"数十亿美元",直到监管形势明朗。在他的框架中,《明确法案》不是加密货币行业的愿望清单——它是机构的生存机制,这些机构面临着与正在悄悄数字化的全球金融体系在结构上不兼容的风险。

参议院是否能够足够快地采取行动来防止这种情况发生仍然是一个悬而未决的问题——但 Hill 本周从议会发出的信息表明,共和党领导人不再愿意无限期地等待答案。

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