長期 Bitcoin 持有者透過備兌認購期權策略推低市場

Jeff Park，目前擔任 ProCap BTC 首席投資官（CIO）的知名市場分析師和投資經理表示，長期比特幣持有者，通常被稱為「鯨魚」或「OG」，正在增加賣出備兌認購期權的行為。在這種策略中，他們針對大量現有持股（如 BTC 和 ETH）賣出認購期權，以產生額外收入或收益。

這些期權賦予買方在未來以預定價格購買資產的權利，但非義務，而賣方則保留利潤。Park 認為這種做法導致了現貨 BTC 價格的劇烈下跌。

Park 將加密貨幣市場近期價格下跌歸咎於 BTC OG 

關於Park 的論點，消息來源強調這些主要比特幣持有者通過其備兌認購期權策略建立了巨大的賣方壓力。另一方面，他們指出，在這筆交易的另一端是市場做市商，他們在購買這些備兌認購期權方面扮演重要角色。

因此，這促使他們迫切需要通過參與諸如賣出現貨 BTC 等活動來保護自己的頭寸。這反過來降低了市場價格，儘管分析師發現傳統 ETF 投資者有濃厚興趣。

同時，最近的報告顯示，用於支持這些期權的 BTC 已被持有數年，並不表明市場中存在新需求或新流動性。因此，這些認購期權導致了價格下降。

為進一步闡明這一點，Park 提到：「當你已經擁有持有超過 10 年的比特幣，並開始針對它賣出認購期權時，只有賣出認購期權的行為會向市場添加新的 delta——而且這個 delta 是負的——所以當你賣出認購期權時，你最終成為 delta 的淨賣家。」 

他的分析表明，期權市場對比特幣價格有重大影響。他還表示，只要鯨魚繼續通過賣出備兌認購期權從其 BTC 持有量中獲取短期利潤，這個價格很可能會繼續波動。 

同時，值得注意的是，加密貨幣在 2025 年下半年與股票市場分道揚鑣。在此期間，一些分析師表達了他們認為比特幣與科技股密切相關的觀點。此外，當股票繼續創下新高時，BTC 顯著下降到了約 90,000 美元。 

分析師表達對比特幣將再次上漲的信念 

多位分析師分享了他們的預測，認為當美國聯邦儲備繼續實施降息並向金融系統注入額外資金時，比特幣將再次飆升。據他們表示，這一舉措可能是風險投資的積極信號。 

根據他們的預測，CME Group 的 FedWatch 工具數據顯示，約 24.4% 的交易者預期美國聯邦儲備可能會在明年一月舉行的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上考慮再次降息。

然而，一些分析師推測 BTC 可能會下降到 76,000 美元的歷史低點，認為其上升趨勢已經結束。

分析師做出這一假設是在交易員 Roman（用戶名 @Roman_Trading）本週四在 X 平台上公開展示了他最近的分析，並告知其追隨者準備迎接比特幣價格額外 17% 的下跌。

在他的聲明之後，消息來源承認 BTC/USD 在接近 80,000 美元的近期低點後，反彈面臨困難。他們認為，相反，它正在一個向上傾斜的通道內移動。 

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