XRP 正悄悄形成一個「彈簧加載」的供應格局,而沮喪的散戶交易者完全忽視了這一點

XRP在2025年結束之際呈現出加密市場中最矛盾的形態之一,創紀錄的機構資金流入與最疲軟的價格走勢形成了鮮明對比。

根據CoinShares數據,XRP投資產品在12月最後一個交易週吸引了約7,020萬美元的淨新增資金。這使其月度資金流入超過4.24億美元,成為當月表現最佳的加密投資產品。

在此期間,Bitcoin產品錄得2,500萬美元的資金流出,而Ethereum基金則流失了2.41億美元。

然而,現貨市場卻呈現截然不同的景象。

根據CryptoSlate的數據,截至發稿時,XRP交易價格接近1.87美元,本月下跌了15%,在十大加密資產中表現墊底。

受監管「包裝產品」的創紀錄需求與疲軟現貨價格之間的分歧,顯示市場正悄然易手,從散戶動量交易者轉向模型驅動的機構配置者。

ETF資金流向

這種分歧在整個第四季度持續形成,但在12月假期縮短的交易週中明顯加速。

根據產品披露和交易所數據,自10月中旬美國上市的現貨XRP產品開始交易以來,該類別已吸引超過10億美元的淨流入。

這種穩定需求與較早期加密ETP產品中出現的波動不定資金流形成鮮明對比,後者的獲利了結和年終降低風險一直是反覆出現的主題。

當Bitcoin ETF持有者正在調整資本以收穫稅損時,XRP產品的買家似乎在執行完全不同的策略。

Canary XRP ETF(XRPC)已成為這種新交易的風向標。根據SoSo Value數據,該基金自推出以來已累積超過3億美元資產,並創下2025年美國ETF首日交易量紀錄。

該基金的規模至關重要;它為財富管理公司和模型投資組合提供商提供了一個流動性強、可防禦的工具,能無縫融入標準經紀和託管工作流程——這是將任何資產納入客戶組合的先決條件。

這種性質的資金流動通常不太受試圖把握市場時機的交易者驅動,而更多是由流程驅動。諮詢平台、多資產基金和財富管理網絡往往只有在產品上市、建立業績記錄並證明價差可接受後才會行動。

一旦獲得這些內部批准,配置通常會被硬編碼到投資組合模型和再平衡規則中。

這種機械性買盤有助於解釋為何XRP ETP能夠持續吸收資金,即使代幣價格下滑且社交情緒轉為負面。

當散戶和槓桿交易者因年底疲憊而賣出時,交易另一方的買家正在填補戰略配額,而非追逐突破。

Ripple更廣泛的基礎設施押注

與此同時,一些投資者也將XRP工具的重新關注與Ripple企業策略的更大結構性押注聯繫起來。

該公司在2025年積極進軍傳統金融基礎設施,宣布收購主經紀商Hidden Road和資金管理公司GTreasury的里程碑交易,同時推出其RLUSD美元支持的穩定幣。

這些交易一旦完全整合,將使Ripple在支付、託管、主經紀和企業資金軟體領域擁有綜合足跡。

例如,Hidden Road每年為數百家機構客戶清算數萬億美元的交易,而GTreasury在全球服務超過1,000家企業客戶。

「全棧」論點的支持者認為,這些舉措將Ripple從一家支付公司轉變為銀行和對沖基金數位資產管道的垂直整合供應商。

在這種框架下,XRP的ETP資金流是參與該基礎設施故事的代理。買家不僅僅是在投機代幣;他們正通過受監管的工具獲得對一個預期將支撐下一代抵押品和流動性管理網絡的敞口。

XRP的市場情緒

然而,資金流入的機械性影響在「流通量」中最為明顯,即可供活躍交易的代幣供應。

當ETF或ETP發行新股以滿足需求時,授權參與者必須尋找XRP並將其交付給託管人。只要這些股份仍未贖回,基礎代幣就會存放在冷儲存中,而非交易所訂單簿上。

這並不會永久移除供應,贖回可以將其推回可交易池,但它減少了短期內可供交易的數量。鏈上和交易所數據顯示,即使基金持有量增加,中心化場所持有的XRP餘額在年底持續下降。

這創造了一個「彈簧壓縮」的市場結構。如果自由交易量在1月回升,或者宏觀催化劑觸發更廣泛的風險偏好,新買家可能會發現自己在爭奪明顯更薄的可用供應層。

在這種情況下,需求的小幅增加可能比年初流通量充裕時更劇烈地推動價格上漲。

與此同時,公共論壇中圍繞XRP的情緒已惡化到熊市之外很少見的水平。

分析公司Santiment報告稱,最近幾週對該代幣的負面評論明顯超過正面提及,反映出散戶對其相對於更新、更具波動性代幣表現不佳的挫敗感。

在過去的市場週期中,這種極端情緒有時會先於大幅逆向反彈,儘管這種關係遠非可靠。

綜合來看,這幅圖景顯示的是一個處於轉型而非共識的市場。

資金流向表看起來具有建設性:新資金、新包裝產品,以及由按日曆而非推文進行再平衡的基金持有的供應份額不斷增加。然而,價格圖表看起來受損,社交氛圍深表懷疑。

對於邁向2026年的XRP而言,其交易方式與資本所在位置之間日益擴大的差距可能比任何單週表現更重要。

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