BTr kent volledige toewijzing toe aan laatste T-bill aanbod terwijl rendementen grotendeels zijwaarts bewegen

DE OVERHEID heeft maandag een volledige toewijzing gedaan van de schatkistpapieren (T-bills) die zij aanbood tegen gemengde tarieven te midden van afnemende marktactiviteit voor het jaareinde en na de beleidsbeslissingen van de Amerikaanse Federal Reserve en Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP).    

Het Bureau van de Schatkist (BTr) haalde zoals gepland P20 miljard op via de T-bills die het op de veiling aanbood, aangezien het aanbod meer dan vier keer was overtekend, met een totaal aan inschrijvingen van P87,456 miljard. Dit was echter iets lager dan de P88,225 miljard aan biedingen die vorige week werden geregistreerd voor een aanbieding van P22 miljard.

Het Veilingcomité deed een volledige toewijzing omdat de T-bills werden genoteerd tegen rendementen die allemaal lager waren dan de tarieven op de secundaire markt, aldus de Schatkist in een verklaring.

Uitgesplitst haalde de overheid zoals gepland P6 miljard op uit de 91-daagse T-bills, aangezien de vraag naar deze looptijd P30,985 miljard bereikte. Het driemaands papier behaalde een gemiddeld tarief van 4,731%, een daling van 2,8 basispunten (bps) ten opzichte van 4,759% in de vorige veiling. De geaccepteerde rendementen lagen tussen 4,709 en 4,779%.

De Schatkist deed ook een volledige toewijzing van P7 miljard voor de 182-daagse schuld, aangezien de biedingen P28,9 miljard bereikten. Het gemiddelde tarief van de zesmaands T-bill steeg met 3 bps naar 4,903% van 4,873% vorige week. De toegewezen inschrijvingen hadden rendementen van 4,848% tot 4,943%.

Ten slotte verkocht de BTr ook de geplande P7 miljard aan 364-daagse effecten, aangezien deze looptijd biedingen aantrok voor in totaal P27,571 miljard. Het gemiddelde rendement van het eenjaars papier bedroeg 4,924%, een daling van 3,8 bps ten opzichte van 4,962% de week ervoor. De geaccepteerde tarieven lagen tussen 4,91% en 4,924%.

Op de secundaire markt vóór de veiling van maandag werden de 91-, 182- en 364-daagse T-bills genoteerd op respectievelijk 4,8683%, 4,9989% en 5,0583%, gebaseerd op PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates gegevens verstrekt door de Schatkist.

"Gemengde rendementen en lagere aanbiedingen waren waarschijnlijk te wijten aan het naderende jaareinde, evenals het gebrek aan sterke katalysatoren in de komende weken. Als gevolg hiervan hebben marktspelers hun activiteit verminderd," zei een handelaar in een tekstbericht.

De T-bill tarieven waren grotendeels lager en bewogen zijwaarts nadat zowel de Fed als de BSP vorige week de benchmark leenkosten verlaagden, zei Rizal Commercial Banking Corp. hoofdeconoom Michael L. Ricafort in een Viber-bericht.

De Fed verlaagde woensdag de rentetarieven met een kwart procentpunt in een ongewoon verdeelde stemming, maar gaf aan dat het waarschijnlijk verdere verlagingen van de leenkosten zou pauzeren terwijl functionarissen uitkijken naar duidelijkere signalen over de richting van de arbeidsmarkt en inflatie die "enigszins verhoogd blijft," meldde Reuters.

De verlaging van woensdag bracht het beleidstarief naar een bereik van 3,5%-3,75%.

De projectie van de Fed voor een langzamer versoepelingstraject contrasteert met de marktverwachtingen voor twee verlagingen van 0,25% in 2026, wat de fed funds rate naar ongeveer 3% zou brengen. Beleidsmakers zien slechts één verlaging volgend jaar en één in 2027.

Investeerders worden geconfronteerd met onzekerheid over het monetaire beleid van volgend jaar, aangezien inflatietrends en de kracht van de arbeidsmarkt onduidelijk blijven.

Ondertussen verlaagde de BSP donderdag de benchmark rentetarieven met 25 bps voor een vijfde opeenvolgende vergadering, waardoor het beleidstarief naar een driejarig dieptepunt van 4,5% werd gebracht.

Het heeft nu de leenkosten met 200 bps verlaagd sinds het in augustus 2024 begon met zijn versoepelingscyclus.

BSP-gouverneur Eli M. Remolona, Jr. zei dat beheersbare inflatie de Filipijnse centrale bank ruimte geeft om de tarieven verder te verlagen om de verzwakkende binnenlandse vraag te ondersteunen, aangezien een corruptieschandaal rond overheidsinfrastructuurprojecten zowel publieke als private investeringen heeft beïnvloed.

Hij zei dat hun huidige versoepelingscyclus zijn einde nadert, maar liet de deur open voor een laatste verlaging van 25 bp volgend jaar te midden van verwachtingen van een langdurige economische vertraging.

De T-bill veiling van maandag was de laatste voor de maand en voor het jaar. De overheid haalde P102 miljard op uit de binnenlandse markt in december, hoger dan het leenprogramma van P99 miljard voor de maand, aangezien het zijn toewijzing bij één T-bill aanbieding verhoogde.

De overheid leent uit lokale en buitenlandse bronnen om haar begrotingstekort te helpen financieren, dat dit jaar is gemaximeerd op P1,56 biljoen of 5,5% van het bruto binnenlands product. — A.M.C. Sy met Reuters