Bitcoin zmaga się ze strukturalną presją, ponieważ instytucjonalna sprzedaż cicho rośnie: Co dalej?

Bitcoin przedłużył spadki do szóstego kolejnego miesiąca po osiągnięciu szczytowego poziomu wszech czasów w wysokości 126 000 USD. Chociaż korekta jest już znaczna, dane on-chain i rynkowe sugerują, że może jeszcze nie być zakończona.

Cena zbliża się do krytycznej strefy wsparcia, gdzie duża część długoterminowych posiadaczy wcześniej akumulowała. Przebicie tego poziomu może otworzyć drogę do ruchu w kierunku 50 000 USD.

Sprzedaż instytucjonalna zwiększa ryzyko spadków

Niedawna 1% redukcja w korporacyjnych rezerwach Bitcoin [BTC] następuje w obliczu rosnących presji, w tym zobowiązań dłużnych i uporczywej słabości rynku. Chociaż zmiana jest niewielka, jest godna uwagi ze względu na typowo długoterminową orientację instytucjonalnych posiadaczy.

Najnowsze ujawnienia śledzone przez AMBCrypto pokazały, że co najmniej cztery podmioty korporacyjne zmniejszyły swoją ekspozycję na Bitcoin między marcem a początkiem kwietnia.

Mara Holdings przewodziła wyprzedaży, likwidując 15 133 BTC o wartości ponad 1 miliarda USD w marcu. Riot Platforms i Empery Digital poszły w ślady, pozbywając się łącznie 2 295 BTC o wartości około 156 milionów USD na dzień 2 kwietnia.

Pomimo tych sprzedaży, podmioty korporacyjne nadal kontrolują około 1,16 miliona BTC o wartości około 77 miliardów USD. Jednak ta znaczna pozycja jest coraz bardziej podatna na ataki, ponieważ Bitcoin jest notowany blisko zagregowanej podstawy kosztowej kluczowej kohorty długoterminowych posiadaczy — tej, która pokrywa się z poziomami akumulacji instytucjonalnej.

Podstawa kosztowa długoterminowych posiadaczy w centrum uwagi

Dane on-chain z dystrybucji wieku zrealizowanej ceny UTXO podkreślają kluczowy rozwój sytuacji. Wskaźnik śledzi średnią cenę nabycia Bitcoin w różnych okresach posiadania, oferując wgląd w pozycjonowanie inwestorów.

Obecne dane pokazują, że Bitcoin zbliża się do podstawy kosztowej 63 049 USD dla posiadaczy, którzy akumulowali między 18 miesięcy a dwa lata temu. Ten poziom działa teraz jako potencjalny punkt zwrotny.

Przy notowaniu Bitcoin na poziomie 66 794 USD, marża powyżej podstawy kosztowej tej kohorty znacznie się zawęziła. Utrzymujący się ruch w dół może popchnąć tych posiadaczy na stratę, zwiększając prawdopodobieństwo defensywnej sprzedaży.

Krótkoterminowi posiadacze stanowią dodatkową warstwę ryzyka. Inwestorzy, którzy weszli na rynek w ciągu ostatniego miesiąca, pozostają szczególnie wrażliwi na zmienność i są bardziej skłonni do wyjścia z pozycji pod presją, potęgując dynamikę spadkową.

Wskaźnik niezrealizowanego zysku/straty netto (NUPL) wzmacnia ten trend. Na poziomie 0,6 wskazuje na ostrą kompresję niezrealizowanych zysków w całej sieci.

W miarę spadku rentowności, prawdopodobieństwo kapitulacji rośnie, zwłaszcza jeśli ceny będą nadal słabnąć.

Słabe napływy kapitału ograniczają potencjał odbudowy

Dane dotyczące struktury rynku wskazują na kolejne ograniczenie: ograniczone napływy kapitału.

Aktywność na rynku spot wykazuje stłumiony popyt w ostatnich miesiącach. Bitcoin odnotował około 8,04 miliarda USD w zakupach spot w ciągu ostatnich 120 dni, z czego tylko 6,17 miliarda USD wpłynęło w ciągu ostatnich 90 dni.

Ten poziom popytu pozostaje niewystarczający do zaabsorbowania utrzymującej się presji sprzedażowej lub wspierania silnej odbudowy.

Jednocześnie makroekonomiczna niepewność nadal obciąża nastroje wobec ryzyka. Trwające napięcia geopolityczne i globalna niestabilność ekonomiczna skłoniły inwestorów do przyjęcia bardziej ostrożnej postawy, zmniejszając alokację kapitału w aktywa ryzykowne takie jak Bitcoin.

O ile napływy nie wzmocnią się znacząco, rynek może mieć trudności ze stabilizacją, pozostawiając Bitcoin narażony na dalsze spadki w najbliższym czasie.

Podsumowanie końcowe

• Podmioty publiczne i prywatne zmniejszyły swoje zasoby Bitcoin o około 1% w miarę narastania presji sprzedażowej.
• Bitcoin jest obecnie notowany blisko podstawy kosztowej inwestorów, którzy akumulowali między 18 miesięcy a dwa lata temu, zwiększając ryzyko spadków.