Netflix, Inc. (NFLX): Przejście na całkowicie gotówkową transakcję z Warner Bros o wartości 82,7 mld USD w miarę nasilania się bitwy o fuzję

TLDR

• Netflix przeszedł na ofertę w pełni gotówkową o wartości 82,7 mld USD za Warner Bros Discovery.
• Zarząd Warnera jednogłośnie popiera ofertę Netflixa w wysokości 27,75 USD za akcję.
• Ten ruch ma na celu przyspieszenie zatwierdzenia i przeciwdziałanie wrogiej ofercie Paramount.
• Regulatorzy i grupy branżowe ostrzegają przed ryzykiem antymonopolowym i branżowym.
• Inwestorzy koncentrują się na wynikach finansowych i przejrzystości finansowania transakcji.

Netflix, Inc. (NasdaqGS: NFLX) notował kurs 88,18 USD podczas godzin rynkowych, wzrost o 0,20%, gdy inwestorzy przetwarzali informacje o znaczącej zmianie w proponowanym przejęciu Warner Bros Discovery.

Netflix, Inc., NFLX

Lider streamingu przeszedł na ofertę w pełni gotówkową o wartości 82,7 mld USD, zastępując wcześniejszą propozycję gotówkowo-akcyjną w celu uzyskania zgody akcjonariuszy i odparcia konkurencyjnego wyzwania ze strony Paramount-Skydance.

Zrewidowana transakcja wycenia akcje Warner Bros na 27,75 USD każda i jest jednogłośnie popierana przez zarząd Warnera. Netflix poinformował, że struktura w pełni gotówkowa oferuje większą pewność finansową i przyspiesza ścieżkę do głosowania akcjonariuszy, oczekiwanego już w kwietniu.

Dlaczego Netflix zmienił kierunek

Netflix zmienił strukturę po tym, jak jego własne akcje spadły o prawie 15% po ogłoszeniu oryginalnej transakcji w grudniu. Usuwając kapitał z transakcji, Netflix dąży do zmniejszenia obaw o zmienność dla akcjonariuszy Warnera, jednocześnie stabilizując nastroje wokół własnych akcji.

Zrewidowana oferta pomaga również Warnerowi zmniejszyć dług Discovery Global o około 260 mln USD. Akcjonariusze Warnera nadal otrzymają akcje Discovery Global, które mają stać się odrębną spółką publiczną po wcześniej ogłoszonej separacji korporacyjnej.

Dyrektor generalny Warnera, David Zaslav, powiedział, że zaktualizowana umowa przybliża firmy do połączenia „dwóch największych firm opowiadających historie na świecie", wzmacniając preferencje zarządu dla Netflixa nad konkurencyjnymi ofertami.

Wrogie wyzwanie Paramountu

Paramount-Skydance nadal naciska na akcjonariuszy Warnera ofertą w pełni gotówkową w wysokości 30 USD za akcję, argumentując, że ich oferta ma wyższą wartość nominalną. Ta propozycja wycenia całą firmę, w tym sieci takie jak CNN i Discovery, na wartość przedsiębiorstwa około 108 mld USD wraz z długiem.

Zarząd Warnera sprzeciwił się, powołując się na siłę bilansu i dźwignię finansową. Argumentuje, że fuzja z Netflixem utrzyma dług poniżej czterokrotności zysków, w porównaniu z około siedmiokrotnością zysków w przypadku połączenia z Paramountem. Paramount zwrócił się bezpośrednio do akcjonariuszy, uruchomił ofertę przetargową i zagroził walką pełnomocników, nominując własną listę dyrektorów.

Nastąpiły napięcia prawne. Paramount wniósł pozew w Delaware, domagając się większej przejrzystości dotyczącej wycen transakcji, chociaż sędzia odmówił przyspieszenia sprawy. Warner nazwał pozew czynnikiem rozpraszającym, podczas gdy Paramount stwierdził, że akcjonariusze zasługują na przejrzystość.

Regulacyjne i polityczne zagrożenia

Oczekuje się, że każda sprzedaż Warner Bros Discovery przyciągnie intensywną kontrolę antymonopolową. Grupy branżowe medialne ostrzegły, że dalsza konsolidacja może prowadzić do utraty miejsc pracy i zmniejszenia różnorodności treści. Regulatorzy w USA i za granicą prawdopodobnie zbadają wpływ konkurencyjny na rynki streamingu, dystrybucji filmów i telewizji.

Polityka może również odegrać rolę. Prezydent Donald Trump poczynił nietypowe komentarze na temat potencjalnego osobistego zaangażowania w główne decyzje dotyczące fuzji, dodając niepewności do harmonogramu zatwierdzenia. Netflix i Warner utrzymują, że oczekują zamknięcia transakcji w ciągu 12 do 18 miesięcy od grudniowej umowy, chociaż działania Paramountu mogą skomplikować ten harmonogram.

Wyniki finansowe dodają kolejną warstwę

Aktualizacja transakcji następuje w momencie, gdy Netflix przygotowuje się do opublikowania kwartalnych wyników po zamknięciu giełdy. Analitycy oczekują przychodów w wysokości 11,97 mld USD, wzrost o 17% rok do roku, z zyskiem na akcję rosnącym do 0,55 USD z 0,43 USD.

Inwestorzy prawdopodobnie będą naciskać na zarząd w sprawie finansowania transakcji, strategii regulacyjnej i planowania integracji podczas rozmowy o wynikach. Rynki opcji sugerują zwiększoną zmienność wokół raportu, odzwierciedlającą niepewność związaną zarówno z wynikami finansowymi, jak i rozwojem fuzji.

Kontekst wyników akcji

Akcje Netflixa pozostają w tyle za szerszym rynkiem w krótkim okresie. Od początku roku NFLX spadł o 5,99%, w porównaniu ze wzrostem S&P 500 o 0,52%. Roczne zwroty wynoszą 2,72%, znacznie poniżej 13,56% indeksu. Długoterminowe wyniki pozostają silne, ze wzrostem o 157,34% w ciągu trzech lat, przewyższając 71,42% S&P 500.

W miarę jak toczy się bitwa o fuzję, inwestorzy Netflixa rozważają strategiczne korzyści połączenia z Warnerem w porównaniu z ryzykiem regulacyjnym, wpływem na bilans i wyzwaniami wykonawczymi. Zwrot w kierunku w pełni gotówkowym sygnalizuje determinację, ale droga przed nami pozostaje złożona i uważnie obserwowana.

Post Netflix, Inc. (NFLX) Stock: Shifts to All-Cash $82.7B Warner Bros Deal as Merger Battle Intensifies ukazał się po raz pierwszy na CoinCentral.